市场行情回忆：上周机器装备指数上涨3.42%，沪深300指数上涨2.00%，创业板指上涨3.27%。机器装备在局部31个行业中涨跌幅排名第7位。剔除负值后，机器行业估值程度（团体法）31.8倍。上周机器行业涨幅前三的板块别离是光伏装备、激光、风电装备；年头至今涨幅前三的细分板块别离是机床东西、机械人、风电装备。
【工程机器】据中国工程机器产业协会对发掘机次要制作企业统计，2025年4月贩卖各种发掘机22142台，同比增加17.6%。此中海内销量12547台，同比增加16.4%；出口量9595台，同比增加19.3%。2025年1-4月，共贩卖发掘机83514台，同比增加21.4%；此中海内销量49109台，同比增加31.9%；出口34405台，同比增加9.02%。从周期颠簸角度，发掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们估计2024年是海内市场筑底之年，叠加大范围装备更新政策，2025年无望逐渐启动新一轮更新置换周期。24年下半年以来货泉财务政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向估计助推内需修复，以中大挖为代表的主机产物无望领先受益。别的金年会金字招牌诚信至上，环球工程机器市场万亿级别金年会金字招牌信誉至上入口，工程机器出海空间照旧宽广。相干标的：三一重工、徐工机器、中联重科、柳工、恒立液压。
【功绩综述】机器行业上市公司表露2024年及2025年一季度功绩。24年机器行业上市公司合计完成停业支出24902亿元，同比+5.18%；合计完成归母净利润1377亿元，同比-9.90%，功绩团体承压。整年红利程度呈降落态势，24年机器行业团体毛利率21.82%，同比-1.09pct；净利率5.53%，同比-0.93pct。25Q1机器行业上市公司功绩团体有所改进，完成支出5630亿元，同比+9.05%；净利润391亿元，同比+17.43%。25Q1毛利率21.96%，同比-0.39pct，环比+1.09pct；净利率6.95%，同比+0.50pct，环比+4.93pct。分板块来看，顺周期通用装备中，机床、注塑机功绩增加亮眼，产业机械人板块连续吃亏；公用装备中光伏、锂电因海内下流需乞降验收节拍放缓功绩呈现大幅下滑；船舶海工、工程机器、轨交配备等景气上行行业表示亮眼。细份子行业中24年净利润增幅排名前五的是船舶海工（+146.07%）、机床（+57.64%）、注塑机（+22.59%）、半导体装备（+20.84%）、工程机器（+13.92%）。25Q1净利润增幅排名前五的是船舶海工（+202.61%）、轨交配备（+75.17%）、煤机矿机（+37.14%）、工程机器（+34.21%）、半导体装备（+33.34%）
投资倡议：倡议2025年重点存眷（1）政策发力动员的基建地产链，保举工程机器及城轨旌旗灯号体系；（2）内需苏醒倡议存眷顺周期通用装备，包罗工控、机床、产业气体、检测效劳等，（3）新质消费力带来新手艺新财产孕育新的投资时机，存眷人形机械人、高空经济等。
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